«Структурные продукты в России — самостоятельный класс активов»
В последние годы сектор структурных продуктов в России перестраивается вместе со всем финансовым рынком. О том, как эта индустрия меняется, о роли импортозамещения и своих разработках рассказали сооснователь «Румберг Кэпитал» Илья Рыненков и руководитель трейдинга Артем Фетисов.
Но идея создания независимой платформы структурных продуктов родилась у нас задолго до создания «Румберга». Мы с партнерами стояли у истоков структурного бизнеса России, видели его специфику и понимали, что можем сделать быстрее и лучше.
До 2022 года на российском рынке структурных продуктов было 3–4 крупнейших российских эмитента, а прочие брокеры продавали структурные ноты и варранты западных банков. После ухода этих банков из России в 2022 году российские брокерские, страховые и управляющие компании, по сути, лишились основной продуктовой линейки. И мы видели своей целью дать таким игрокам возможность возобновить этот бизнес в новом формате. В целом мы угадали, потому что сразу несколько инвестбанков заинтересовались такими услугами. За два года мы стали партнерами «Финама», «Синары» и «Ньютона» (бывш. «Газпромбанк Инвестиции».— «Деньги»).
Постепенно, помогая создавать структурный бизнес крупным финансовым домам, мы получили значительный опыт и решили, что сами готовы стать одним из участников этого рынка. Поэтому мы буквально два дня назад (24 апреля 2024 года.— «Деньги») разместили на Московской бирже первый структурный продукт под своим собственным брендом.
Во-вторых, нашей целевой аудиторией становится сам инвестор, то есть конечный потребитель структурного продукта. И в условиях продуктового дефицита на российском рынке мы считаем, что можем предложить клиенту интересный и умный подход к тому, куда инвестировать свои средства.
Структурные продукты — это большой рынок. По нашим оценкам, его суммарный объем составляет около 300 млрд. Иными словами, структурные продукты в России это уже самостоятельный класс активов. И наша задача занять на этом рынке определенную долю. Чтобы эффективно конкурировать, мы стараемся понять, какие карманы клиентского спроса не покрыты продуктовым предложением. Мы увидели, что в последнее время крупные игроки предлагают рынку в основном так называемые автокольные структурные ноты. Также мы принимали во внимание текущий инвестиционный ландшафт — он в некотором роде уникален: очень высокие процентные ставки и очень низкие уровни волатильности на рынке. Поэтому мы вышли на рынок с таким продуктом как варрант. Он наилучшим образом адресует существующую конъюнктуру рынка, при этом позволяет частному инвестору самому сконструировать структурный продукт и участвовать в рынке в том объеме, в котором он считает правильным.
Есть клиенты, которым интересны более защищенные стратегии. Мы им даем возможность самим сконструировать инвестиционный продукт, а не покупать какую-то готовую упаковку и переплачивать за нее. Иными словами, такой инвестор может взять различные компоненты и сконструировать продукт таким, каким он хочет. Например, он покупает у нас опцион (в виде варранта) на часть своих средств, а остаток портфеля может инвестировать в долговые инструменты и получать фиксированный доход по ним.
С точки зрения макро мы имеем высокие процентные ставки, ожидаем возврат к дивидендным выплатам. При этом котировки акций по состоянию на апрель уже значительно укрепились. Потенциал роста акций еще остается, но апсайд уже далеко не так велик, как буквально полгода назад. Поэтому мы решили дать клиентам продукт, где они, уплатив ограниченную сумму денег (опционную премию), могут получить довольно большой коэффициент участия в рынке с ограниченным риском или даже вообще без риска потери вложенных средств: клиент может инвестировать в долговые инструменты, а на проценты купить наш инструмент.
Одним из главных компонентов портала будет маркетплейс. Это пространство для инвесторов и агентов по продажам, которые получат доступ к актуальной информации о структурных продуктах.
Важно отметить следующее. Все участники рынка, которые делают с нами один бизнес и продают структурные продукты, сфокусированы на том, чтобы продать как можно больше, но мало кто думает о постпродажном обслуживании: с чем остается инвестор, какие у него есть источники информации, чтобы следить за судьбой приобретенного финансового инструмента? Структурный продукт может быть довольно сложным для понимания и мониторинга. Учитывая это, мы хотим создать не просто витрину, где инвестор может найти финансовый продукт, который лучше всего адресует его инвестиционные цели и риск-профиль, но сервис, который даст то самое постпродажное обслуживание: чтобы клиент мог увидеть график выплаты купона, динамику базовых активов, к которым привязан соответствующий структурный продукт, информацию о барьерах, от которых зависит наличие или отсутствие купона, и так далее.
Вторая целевая аудитория маркетплейса — это агенты по продажам структурных продуктов. Для них мы хотим создать удобный профессиональный инструмент: чтобы они могли видеть свою клиентскую базу, финансовые продукты, которые были с их помощью проданы, свои комиссии, и т. д.
Также на портале обязательно будет часть, связанная с образованием, какая-то справочная информация. Важная задача этого проекта — сделать этот класс активов более понятным и простым для восприятия, более прозрачным и в конечном счете повысить к нему доверие. Что мы для этого делаем? Мы создадим некий образовательный ресурс на базе портала, к которому сможет обратиться любой инвестор, профессиональный участник, регулятор. Нам важно создать точку притяжения и экспертиз, доступную для всех заинтересованных.
Помимо портала, нами была проведена колоссальная работа по разработке программного обеспечения, которое сейчас позволяет нам обслуживать, будучи достаточно небольшой командой, несколько инвестиционных банков, и еще запустить свои собственные продукты.
Кроме того, у нас есть собственный терминал. То есть я, разговаривая с вами, могу с телефона зайти, посчитать цену любого структурного продукта, получить любую аналитическую информацию, посмотреть, как торгуют наши роботы. И это все реальность.
Преимущества структурных продуктов: они гибкие, они позволяют конструировать нестандартный профиль риска доходности. Мы как «производитель» структурных продуктов даем инвестору выбрать что-то на нашей продуктовой полке, но вместе с тем клиент не ограничен этим выбором. Он может прийти и сделать индивидуальный продукт. И в этом мы видим одно из наших преимуществ — большую гибкость. Работа под запрос клиента.
